市场正展现出教科书般的山寨币周期迹象。从技术角度看，比特币主导地位再次未能突破60%关口。宏观情绪同样不乐观，宏观FUD（恐惧、不确定、怀疑）开始重新浮现。值得注意的是，由于通胀和赤字担忧，30年期美国国债收益率攀升至19年高点。通常情况下，高收益率使国债对投资者更具吸引力，这意味着资金回流避险资产会减少加密货币市场中的风险资本，进一步压制比特币主导地位。这自然为以太坊的下一轮潜在上涨创造了条件。
来源：TradingView (ETH.D)
如上图所示，以太坊的主导地位与比特币主导地位走势相反。具体而言，ETH在加密市场中的主导地位在第三季度已突破13%，而比特币主导地位增速缓慢，仅增长约1.5%。同时，CoinGlass提供的加密资产价格数据也反映了相同趋势。数据显示，ETH价格在第三季度迄今上涨超过20%，而比特币回报率约为9%。因此可以得出结论：以太坊在季度基础上显著跑赢比特币，回报率是其两倍以上。因此，如果宏观FUD压力在加密货币市场持续存在，资金轮动至以太坊的进程可能加速，这将进一步验证山寨币季节指数进入正式“山寨季”的预期。
值得注意的是，全球最大银行之一美国银行可能成为加速资金轮动至山寨币的催化剂之一。
以太坊引领山寨币轮动
历史上，山寨币季节与资金流入以太坊高度相关。因此，交易者猜测相同模式是否会再次上演并不令人意外。尽管ETH/BTC汇率仍低于0.03，但该交易对季度涨幅达11%，与以太坊强劲的技术表现相符。因此，ETH/BTC比率的潜在突破不容忽视，尤其是在美国银行近期行动的背景下。该银行在第二季度抛售了约70%的MicroStrategy（MSTR）股票，持仓规模从397万股降至118万股。与此同时，该机构增持了29倍的贝莱德以太坊ETF（ETHA）股份，持仓从6.75万股增至198万股。截至目前，该银行持有的ETHA仓位价值2360万美元。
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简而言之，全球最大银行之一正在明确调整其加密相关投资组合，将资产从一只比特币基金转向另一只以太坊ETF。因此，以太坊的优异表现可能不仅仅由轮动资金驱动，机构仓位调整也在发挥关键作用，为ETH/BTC比率突破阻力位提供了额外动力。如果该比率突破，可能为更广泛的山寨币上涨打开大门。
综合来看，宏观FUD、比特币供应压力以及技术面表现不佳已经表明，这一情景可能正在上演。在此背景下，以太坊有望引领轮动，而美国银行的举措则是一个关键案例研究。
最终总结
以太坊的主导地位和回报率正在以比比特币更快的速度上升。美国银行转向ETHA的举动可能为下一轮山寨币上涨提供支撑。